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原地踏步还是奋起直追?3季度股市基市投资策略
更新时间：2011-04-08
经过近 2个月的调整后，近日，股市大盘重拾升势，并一举突破前期4335的高点，屡创新高，昨日更是收在4820点。
面对逆转直上的走势，前期抛出股票或赎回基金的投资者大有踏空行情之感。面对新高，究竟该奋起直追，还是耐心等待？三季度的股市、基市又该遵循怎样的投资策略呢？
上篇：投资故事
新股民遭“腰斩”
谁也没有料到，股市调整结束得如此仓促。
6月初，在某科技公司工作的小郭经不住身边朋友的股市“爆发”经历，拿着10万元积蓄初涉股市。彼时恰逢市场经历了“5·30”大跌，不少股票连续3、4个跌停板，小郭抱着抄底的心态兴致勃勃地开始了“股海泛舟”。
入市后，小郭在朋友的建议下全仓买入了太钢不锈 （ ），买入价为23元左右。该绩优股在经历了“5·30”大跌后非但没有一蹶不振，反而创出了新高。买入后，该股股价继续一路上扬，最高达到25.69元，短短几天10%的获利，使初入市的小郭第一次尝到了股市的“甜头”。然而，6月中旬，随着股市又一波跌势汹涌而至，太钢不锈也没能幸免。在一个月的下跌中，太钢不锈从最高点25元以上一路下跌至18元附近，跌幅达25%。小郭在享受了几天赚钱的快乐后，就坠入了套牢的深渊。
一开始下跌，小郭还向朋友“一日三问”，朋友总是一句话，“拿住”。随着套得越来越深，小郭干脆也不再咨询了，开始了“独立作战”。在19元附近，小郭忍痛将太钢不绣割掉，每股损失近4元。随后，他将一半资金买入了招行认估权证 （ ），买入价在1元附近。“股票再涨也就10%，权证则可以一夜暴富。而且当时判断市场进入中级调整，而招行认估权证已经从近5元的最高价处一路下滑到1元附近，我觉得是时候出手了。”小郭如此解释当初买入招行认估权证的原因。
自从买了权证，小郭就再无心思上班了。由于权证实施T+0交易，因此每天上午9点半到11点半，以及下午1点到3点，小郭都会安静地坐在电脑前，偷偷看招行认估权证的走势。
然而，他不知道招行认估权证本身毫无价值可言。随着大盘的止跌，银行和地产股成为引领新行情的领头羊，招商银行 （ ）也是屡创新高。招行认估权证则被迅速打回原形，从1元处继续下探至0.6元。想投机一把的小郭终于忍受不了无止境的下跌，在0.6元处止损出局。
虽然大盘创了新高，但小郭的资产却在短短2个月内几乎缩水一半。上周，小郭的朋友主动打来电话，不无得意地告诉小郭，太钢不锈已经回本了。“当初就叫你捂牢吧，这种绩优股根本不用怕回调的，最多输了时间，决不会输钱。如果有钱，回调时正好追加呢。”小郭打开太钢不锈的K线图，自己当初差不多割了个地板价啊。而回头看招行认估权证，只剩下4毛多了，小郭终于明白了垃圾股“没有最低，只有更低”。
另一边，随着大盘的屡创新高，“老基民”爸爸上半年买的封闭式基金都已经获利100%以上，他给爸爸的10万元“委托理财”款也已经实现了翻番。“总算拆了东墙补了西墙。”小郭苦笑着说。
经历了这番折腾后，小郭也决定尾随爸爸，弃股从基。在爸爸的指点下，他拿着剩下的5万余元钱买了折价率较高的大盘封基———基金通乾。“积小败可能为大败，同样积小胜也能为大胜。”小郭表示，现在再也不奢望一夜暴富，只想扎扎实实走好每一步。
点评：经历了大盘2轮上下波动，上半年以“股神”自居的股民们一个个被跌折了腰。反倒是基金凭着稳健的收益而成了最大的赢家。于是，在大盘行情再起之际，新老股民们纷纷“弃股从基”。根据中登公司披露的数据显示，随着大盘的迭创新高，沪深两市开户数出现猛增，其中A股开户数继续回落，基金开户数则剧增。8月2日，沪深两市投资者新增开户总数为730092户，其中新开A股账户128303户，B股账户1228户，基金账户600561户，暴增了733%。截至8月2日，沪深两市基金账户总数已达到11081.28万户。
而前期为了规避下跌而选择赎回基金的基民们，回过头来却发现，已经没法用赎回价再买回当初卖掉的基金了。由于这波领涨的多为金融地产等基金重仓股，基金净值普遍比大盘更早创出了新高。看来基金投资更要“长线是金”。 下篇：投资攻略
股市追高，还须谨慎
随着大盘屡创新高，股民却愈发小心翼翼，基民也不敢轻举妄动，生怕第三轮调整又突然而至。
那么，机构对后市又是如何看待的呢？
大势：确定性增长
富国基金认为，随着CPI的持续高企，负利率时代已经毫无争议地宣告到来。而股指也将随之加速上行，特别在流动性过剩局面中期不改，以及上市公司中报业绩可能超预期的情况下。但是8月股市仍有两大隐忧，一是美国次级债问题对全球范围投资者的心理振荡造成的股市波动；二是可能于9月初推出的股指期货，对大盘权重股加速过快上行后带来的大幅波动。
中原证券则认为，5月29日的那次高点主导者是散户投资者，大盘是靠80%的低价股拉升堆砌起来的，而大盘蓝筹股当时已经停止上升，因此泡沫较多，可以看作是一次非理性的上涨。而这一次上涨主导者是机构投资者，伴随着中期报告的喜讯不断，机构资金流向的主要是大盘蓝筹股，如银行股、地产股、钢铁股等，在万科、招行等大盘蓝筹股的驱动下创出了新高。随着市场热点的不断扩散，短期内仍会有新高，所以继续看好后市。
另一投资机构也表示，从种种迹象来看，站在一个大趋势里的A股牛市并没有结束。在经历上半年的非理性追涨和随之而来的剧烈震荡后，市场在反思和整固中重新寻找心理和基本面的支撑。陆续公布的中报业绩已经给了市场很大的信心，也给了市场重拾升势的契机。然而，群体性情绪波动将使股市延续加速上涨和震荡调整并存的格局。因此，在创下新高后，大盘可能会进行一定的振荡整理，不会立即有明显的走向。不排除市场在回升过程中出现阶段性的震荡，但震荡幅度将小于二季度的剧烈程度。
个股：向蓝筹集中
在短期趋势不明朗的情况下，对于投资者而言，第三季度的个股选择和资产配置要遵循“看得见”三原则，即看得见的成长、看得见的业绩反转，看得见的周期变动。
正如近期市场走势，多数基金预计震荡过后，蓝筹股将会成为下一阶段市场的主流风格。在普遍的高估值担心下，选择有明确的业绩增长预期，动态估值相对较低的大盘蓝筹股，将成为机构投资者规避风险的共同倾向。而在基金二季报中反映出的基金持股向大盘蓝筹股集中，也证明了基金经理们对蓝筹的偏好。
兴业基金在三季度投资策略报告中指出，投资配置将向大蓝筹集中，以提高基金组合的防御性。“重点选择那些A、H股差价比较小、估值相对较低、业绩增速较快的大盘股进行重点投资。当然，对于一些真正有基本面支撑的中小盘股票，如果在市场的震荡中出现较大的回调，也会在合适的价位适量参与。”
板块方面，目前轮动迹象已经十分明显，但地产、金融股仍被多数机构看好，认为是大盘上攻的驱动力。兴业基金表示，其三季度投资思路首选人民币升值主线，看好金融、地产、消费、钢铁、制造业类个股。
而广发证券则表示，对超跌反弹的中低价股也不宜有太高的期望值，而对短期涨幅过大的个股，如银行、地产、券商类个股也暂时不宜追高，可在调整中积极介入。 基金投资，蓝筹为上
对于基金投资，德胜基金研究中心日前发布《2007年三季度基金投资指南》中指出，基于对股市的策略判断，建议三季度基金品种配置上，可以重点关注三大类型的基金。
一、蓝筹型基金
由于预测三季度股市是“蓝筹天下”，因此在基金投资上，也应首选蓝筹基金。上周发行的交银施罗德蓝筹基金，就因其蓝筹的属性而受到投资者热烈追捧，一天募集资金就达到300亿。
一般而言，重点投资于蓝筹股，且持股风格较为稳定的基金可称作蓝筹型基金。蓝筹型基金的特点是在市场的波动期相对风险较小，在蓝筹行情下表现较出色。当然蓝筹这个概念较为宽泛，而基金的具体表现如何，与基金的行业配置、个股选择都有较大关系。
基于对三季度蓝筹股将成为市场主流板块的判断，建议投资者投资蓝筹基金，既可规避风险，又能稳定增值。但应该注意的是，重点投资蓝筹基金并不是为了获取显著超额回报，而是作为基金组合的基础部分，获取平均收益的保证。
德胜基金研究中心列举了一些符合典型蓝筹型特点的基金，投资者可加以关注。
二、选股型基金
市场的风格多元化将使部分投资理念灵活的基金在三季度重新焕发活力。这部分基金里面有可能在三季度乃至下半年表现突出，并显著超过平均水平。因此，选股型基金是三季度基金配置的另一重点。
选股能力强的基金，通常以自下而上的投资策略为主，通过对上市公司进行深入的基本面分析，发现相对独立于市场的高成长股和细分行业龙头企业。和蓝筹型基金不同，选股型基金并没有风格上的限制，大盘、中盘、价值、成长中都有可能发现选股明星。但相对来说，成长型风格中更重选股。
选股是见仁见智的投资艺术，没有简单统一的衡量标准。具体到基金上，由于无法全面、有效地了解每一只基金的选股决策，那么相关的量化分析只能成为第一步的分析工具。更重要的是，在量化分析的同时，必须对具体基金的投资思路和投资线索进行更深入的研究，这样才能够发现被忽略的选股明星。
普通投资者没有能力对基金的持股组合进行深入分析，建议可从专业研究机构的相关分析中获取信息。但重要的是不应只是查看分析结果，更应该注意结论背后是否有合理的分析逻辑和严谨的研究数据支撑。
一般而言，判断基金的选股能力有两种途径，一种是事后分析法，即通过对基金收益的分解，判断选股对基金收益起到的作用，这是通过基金已经实现的收益状况来推断其选股能力。另外一种就是直接分析基金的重仓股，分析重仓股组合的表现和增长预期。
三、封闭式基金
封闭式基金作为一个相对独立的投资品种，仍然具有较大的投资价值。统计显示，目前两市交易的39只封闭式基金自年初开始，到6月30日至，二级市场交易价格平均涨幅超过100%，这一数据远远超过偏股型基金上半年平均约65%的累计净值涨幅。
单只基金的回报更是令人惊叹。统计数据显示，今年以来，价格回报率超过100%的封闭式基金有22只。其中，排在第一位的是基金景宏，回报率超过300%。也就是说，如果某投资者在年初购买了基金景宏并且一直持至现在，那么他的资产已经顺利增长了3倍。除基金景宏外，价格回报率排在前几位的还有基金开元、基金银丰、基金景福、基金天元、基金安顺、基金久嘉、基金兴华，这几只基金年初以来累计涨幅也都超过100%，甚至高达200%以上。
“封基的投资价值与其折价率密切相关。”银河证券首席基金分析师胡立峰认为，封基的走势肯定是向其净值回归，最终价格围绕净值上下波动。因为封基目前还有15%-20%的折价率，所以目前封闭式基金仍有投资价值。此外，分红效应、股指期货预期等利好因素并未发生改变。因此，继续维持年初以来的策略观点，把封闭式基金作为重要的配置性品种投资。
但也有市场人士开始提示封基的市场风险，特别是有些溢价交易的封闭式基金风险正在加大，已经不再有充足的安全边际。德盛基金研究中心江赛春认为，封闭式基金普涨之后，折价率高的基金仍然具备投资价值，但封闭式基金市场历来的特点是不会一蹴而就，投资者也应注意短期的波动风险，建议不要追高。
此外，在预计三季度市场波动幅度小于二季度的情况下，指数基金也是不错的选择。由于指数基金的品种选择变化不大，建议投资者可重点关注长城久泰中标300、嘉实/大成沪深300、华安MSCI中国A股、深100ETF。另外偏好投资蓝筹股的投资者还可关注上证50ETF。 链接
部分证券机构评判后市
招商证券：目前的经济过热程度应较想象中要小。
通胀加速和扩散应是中国经济高度繁荣期企业盈利和居民收入高速增长的必然结果，加息等紧缩政策看起来完全必要，通胀背景下，大宗原材料、房地产、金融、零售等具有资源性质、需求弹性系数较小的行业将受益最多。建行和中石油即将海归，基金新开户数稳步增加。我们继续认为投资者加速入市潮(目前主要通过基金)将为A股市场提供源源不断的增量资金，在消化巨额资产供给压力的同时，还将推动牛市继续呈现超强发展趋势。本周我们建议关注辽宁成大、生益科技、武钢股份、潞安环能、鹏博士、西山煤电等。
中信证券：经测算上周沪指上涨4.14%，但剔除总市值前十家股票后整体下跌0.5%，表明上周主要上涨的都是大市值股票，近期这种结构性分化可能还会继续。
西南证券：虽然震荡加剧，但上行趋势未改，强势特征明显，未来将继续走高。
齐鲁证券：上周市场应该成为一个历史时刻，我们的市场进入了一个没有心理压力和技术阻力的时代，唯一的压力是5000点、10000点等整数大关，那只是人的心理压力。而在这个时刻，也是多空分歧异常激烈的时候。在牛市中，所有的阻力都不在话下，都会把市场以摧枯拉朽之势以化解，而当没有明显阻力的时候，才是风险真正聚集之时。
安信证券：本周A股市场的波动有可能加大，因为上周美国次级抵押债券风暴对世界股市的影响不但没有减弱，反而有扩散和增强的迹象，欧美及亚洲股市上周均出现大幅下挫。另外从上周五先行公布的部分宏观数据来看，贸易顺差和信贷增速等数据继续保持快速上涨势头，昨日7月份CPI数据披露，严厉的调控政策会否如期出现将对市场短期走势产生直接影响。通过正负因素对比，同时综合考虑影响市场的长期因素，我们认为贸易顺差或信贷数据继续支持A股市场的资产重估进程，如果后续宏观调控政策未超出预期，市场仍可能保持强势。
平安证券：经济高速增长促进了房地产行业的发展，城市化进程和人口红利形成了巨大的房地产市场需求，人民币持续升值提升板块投资吸引力，房地产供给类先行指标决定未来一段时间仍是失衡的供求关系，行业在未来很长一段时间仍可以看好。我们关注关注4类房地产公司：第一，有一定规模和竞争力，并有一定增长速度的全国性开发类公司；第二，业绩和资产质量优良，有良好成长性的区域性地产公司；第三，具有整体上市、资产注入概念，能通过外延方式提升业绩和估值吸引力的公司；第四，有稳定投资回报的商业地产类公司。
申银万国：周一两市大盘表现分化，沪市工行大幅走高带动上证指数突破4800点大关，深市则由于权重股下跌成份指数明显回落，多空分歧相当明显，沪市以电力板块为代表的二线蓝筹股进入涨幅前列，同时前期累计涨幅巨大的房地产股跌幅居前，市场轮动迹象明显，因个股下跌居多，市场短期调整压力加大，国际股市的大幅下跌也对国内股市构成压力，目前风险与机遇并存，建议短期保持适当谨慎，等待回调以后逢低进场。
面对逆转直上的走势，前期抛出股票或赎回基金的投资者大有踏空行情之感。面对新高，究竟该奋起直追，还是耐心等待？三季度的股市、基市又该遵循怎样的投资策略呢？
上篇：投资故事
新股民遭“腰斩”
谁也没有料到，股市调整结束得如此仓促。
6月初，在某科技公司工作的小郭经不住身边朋友的股市“爆发”经历，拿着10万元积蓄初涉股市。彼时恰逢市场经历了“5·30”大跌，不少股票连续3、4个跌停板，小郭抱着抄底的心态兴致勃勃地开始了“股海泛舟”。
入市后，小郭在朋友的建议下全仓买入了太钢不锈 （ ），买入价为23元左右。该绩优股在经历了“5·30”大跌后非但没有一蹶不振，反而创出了新高。买入后，该股股价继续一路上扬，最高达到25.69元，短短几天10%的获利，使初入市的小郭第一次尝到了股市的“甜头”。然而，6月中旬，随着股市又一波跌势汹涌而至，太钢不锈也没能幸免。在一个月的下跌中，太钢不锈从最高点25元以上一路下跌至18元附近，跌幅达25%。小郭在享受了几天赚钱的快乐后，就坠入了套牢的深渊。
一开始下跌，小郭还向朋友“一日三问”，朋友总是一句话，“拿住”。随着套得越来越深，小郭干脆也不再咨询了，开始了“独立作战”。在19元附近，小郭忍痛将太钢不绣割掉，每股损失近4元。随后，他将一半资金买入了招行认估权证 （ ），买入价在1元附近。“股票再涨也就10%，权证则可以一夜暴富。而且当时判断市场进入中级调整，而招行认估权证已经从近5元的最高价处一路下滑到1元附近，我觉得是时候出手了。”小郭如此解释当初买入招行认估权证的原因。
自从买了权证，小郭就再无心思上班了。由于权证实施T+0交易，因此每天上午9点半到11点半，以及下午1点到3点，小郭都会安静地坐在电脑前，偷偷看招行认估权证的走势。
然而，他不知道招行认估权证本身毫无价值可言。随着大盘的止跌，银行和地产股成为引领新行情的领头羊，招商银行 （ ）也是屡创新高。招行认估权证则被迅速打回原形，从1元处继续下探至0.6元。想投机一把的小郭终于忍受不了无止境的下跌，在0.6元处止损出局。
虽然大盘创了新高，但小郭的资产却在短短2个月内几乎缩水一半。上周，小郭的朋友主动打来电话，不无得意地告诉小郭，太钢不锈已经回本了。“当初就叫你捂牢吧，这种绩优股根本不用怕回调的，最多输了时间，决不会输钱。如果有钱，回调时正好追加呢。”小郭打开太钢不锈的K线图，自己当初差不多割了个地板价啊。而回头看招行认估权证，只剩下4毛多了，小郭终于明白了垃圾股“没有最低，只有更低”。
另一边，随着大盘的屡创新高，“老基民”爸爸上半年买的封闭式基金都已经获利100%以上，他给爸爸的10万元“委托理财”款也已经实现了翻番。“总算拆了东墙补了西墙。”小郭苦笑着说。
经历了这番折腾后，小郭也决定尾随爸爸，弃股从基。在爸爸的指点下，他拿着剩下的5万余元钱买了折价率较高的大盘封基———基金通乾。“积小败可能为大败，同样积小胜也能为大胜。”小郭表示，现在再也不奢望一夜暴富，只想扎扎实实走好每一步。
点评：经历了大盘2轮上下波动，上半年以“股神”自居的股民们一个个被跌折了腰。反倒是基金凭着稳健的收益而成了最大的赢家。于是，在大盘行情再起之际，新老股民们纷纷“弃股从基”。根据中登公司披露的数据显示，随着大盘的迭创新高，沪深两市开户数出现猛增，其中A股开户数继续回落，基金开户数则剧增。8月2日，沪深两市投资者新增开户总数为730092户，其中新开A股账户128303户，B股账户1228户，基金账户600561户，暴增了733%。截至8月2日，沪深两市基金账户总数已达到11081.28万户。
而前期为了规避下跌而选择赎回基金的基民们，回过头来却发现，已经没法用赎回价再买回当初卖掉的基金了。由于这波领涨的多为金融地产等基金重仓股，基金净值普遍比大盘更早创出了新高。看来基金投资更要“长线是金”。 下篇：投资攻略
股市追高，还须谨慎
随着大盘屡创新高，股民却愈发小心翼翼，基民也不敢轻举妄动，生怕第三轮调整又突然而至。
那么，机构对后市又是如何看待的呢？
大势：确定性增长
富国基金认为，随着CPI的持续高企，负利率时代已经毫无争议地宣告到来。而股指也将随之加速上行，特别在流动性过剩局面中期不改，以及上市公司中报业绩可能超预期的情况下。但是8月股市仍有两大隐忧，一是美国次级债问题对全球范围投资者的心理振荡造成的股市波动；二是可能于9月初推出的股指期货，对大盘权重股加速过快上行后带来的大幅波动。
中原证券则认为，5月29日的那次高点主导者是散户投资者，大盘是靠80%的低价股拉升堆砌起来的，而大盘蓝筹股当时已经停止上升，因此泡沫较多，可以看作是一次非理性的上涨。而这一次上涨主导者是机构投资者，伴随着中期报告的喜讯不断，机构资金流向的主要是大盘蓝筹股，如银行股、地产股、钢铁股等，在万科、招行等大盘蓝筹股的驱动下创出了新高。随着市场热点的不断扩散，短期内仍会有新高，所以继续看好后市。
另一投资机构也表示，从种种迹象来看，站在一个大趋势里的A股牛市并没有结束。在经历上半年的非理性追涨和随之而来的剧烈震荡后，市场在反思和整固中重新寻找心理和基本面的支撑。陆续公布的中报业绩已经给了市场很大的信心，也给了市场重拾升势的契机。然而，群体性情绪波动将使股市延续加速上涨和震荡调整并存的格局。因此，在创下新高后，大盘可能会进行一定的振荡整理，不会立即有明显的走向。不排除市场在回升过程中出现阶段性的震荡，但震荡幅度将小于二季度的剧烈程度。
个股：向蓝筹集中
在短期趋势不明朗的情况下，对于投资者而言，第三季度的个股选择和资产配置要遵循“看得见”三原则，即看得见的成长、看得见的业绩反转，看得见的周期变动。
正如近期市场走势，多数基金预计震荡过后，蓝筹股将会成为下一阶段市场的主流风格。在普遍的高估值担心下，选择有明确的业绩增长预期，动态估值相对较低的大盘蓝筹股，将成为机构投资者规避风险的共同倾向。而在基金二季报中反映出的基金持股向大盘蓝筹股集中，也证明了基金经理们对蓝筹的偏好。
兴业基金在三季度投资策略报告中指出，投资配置将向大蓝筹集中，以提高基金组合的防御性。“重点选择那些A、H股差价比较小、估值相对较低、业绩增速较快的大盘股进行重点投资。当然，对于一些真正有基本面支撑的中小盘股票，如果在市场的震荡中出现较大的回调，也会在合适的价位适量参与。”
板块方面，目前轮动迹象已经十分明显，但地产、金融股仍被多数机构看好，认为是大盘上攻的驱动力。兴业基金表示，其三季度投资思路首选人民币升值主线，看好金融、地产、消费、钢铁、制造业类个股。
而广发证券则表示，对超跌反弹的中低价股也不宜有太高的期望值，而对短期涨幅过大的个股，如银行、地产、券商类个股也暂时不宜追高，可在调整中积极介入。 基金投资，蓝筹为上
对于基金投资，德胜基金研究中心日前发布《2007年三季度基金投资指南》中指出，基于对股市的策略判断，建议三季度基金品种配置上，可以重点关注三大类型的基金。
一、蓝筹型基金
由于预测三季度股市是“蓝筹天下”，因此在基金投资上，也应首选蓝筹基金。上周发行的交银施罗德蓝筹基金，就因其蓝筹的属性而受到投资者热烈追捧，一天募集资金就达到300亿。
一般而言，重点投资于蓝筹股，且持股风格较为稳定的基金可称作蓝筹型基金。蓝筹型基金的特点是在市场的波动期相对风险较小，在蓝筹行情下表现较出色。当然蓝筹这个概念较为宽泛，而基金的具体表现如何，与基金的行业配置、个股选择都有较大关系。
基于对三季度蓝筹股将成为市场主流板块的判断，建议投资者投资蓝筹基金，既可规避风险，又能稳定增值。但应该注意的是，重点投资蓝筹基金并不是为了获取显著超额回报，而是作为基金组合的基础部分，获取平均收益的保证。
德胜基金研究中心列举了一些符合典型蓝筹型特点的基金，投资者可加以关注。
二、选股型基金
市场的风格多元化将使部分投资理念灵活的基金在三季度重新焕发活力。这部分基金里面有可能在三季度乃至下半年表现突出，并显著超过平均水平。因此，选股型基金是三季度基金配置的另一重点。
选股能力强的基金，通常以自下而上的投资策略为主，通过对上市公司进行深入的基本面分析，发现相对独立于市场的高成长股和细分行业龙头企业。和蓝筹型基金不同，选股型基金并没有风格上的限制，大盘、中盘、价值、成长中都有可能发现选股明星。但相对来说，成长型风格中更重选股。
选股是见仁见智的投资艺术，没有简单统一的衡量标准。具体到基金上，由于无法全面、有效地了解每一只基金的选股决策，那么相关的量化分析只能成为第一步的分析工具。更重要的是，在量化分析的同时，必须对具体基金的投资思路和投资线索进行更深入的研究，这样才能够发现被忽略的选股明星。
普通投资者没有能力对基金的持股组合进行深入分析，建议可从专业研究机构的相关分析中获取信息。但重要的是不应只是查看分析结果，更应该注意结论背后是否有合理的分析逻辑和严谨的研究数据支撑。
一般而言，判断基金的选股能力有两种途径，一种是事后分析法，即通过对基金收益的分解，判断选股对基金收益起到的作用，这是通过基金已经实现的收益状况来推断其选股能力。另外一种就是直接分析基金的重仓股，分析重仓股组合的表现和增长预期。
三、封闭式基金
封闭式基金作为一个相对独立的投资品种，仍然具有较大的投资价值。统计显示，目前两市交易的39只封闭式基金自年初开始，到6月30日至，二级市场交易价格平均涨幅超过100%，这一数据远远超过偏股型基金上半年平均约65%的累计净值涨幅。
单只基金的回报更是令人惊叹。统计数据显示，今年以来，价格回报率超过100%的封闭式基金有22只。其中，排在第一位的是基金景宏，回报率超过300%。也就是说，如果某投资者在年初购买了基金景宏并且一直持至现在，那么他的资产已经顺利增长了3倍。除基金景宏外，价格回报率排在前几位的还有基金开元、基金银丰、基金景福、基金天元、基金安顺、基金久嘉、基金兴华，这几只基金年初以来累计涨幅也都超过100%，甚至高达200%以上。
“封基的投资价值与其折价率密切相关。”银河证券首席基金分析师胡立峰认为，封基的走势肯定是向其净值回归，最终价格围绕净值上下波动。因为封基目前还有15%-20%的折价率，所以目前封闭式基金仍有投资价值。此外，分红效应、股指期货预期等利好因素并未发生改变。因此，继续维持年初以来的策略观点，把封闭式基金作为重要的配置性品种投资。
但也有市场人士开始提示封基的市场风险，特别是有些溢价交易的封闭式基金风险正在加大，已经不再有充足的安全边际。德盛基金研究中心江赛春认为，封闭式基金普涨之后，折价率高的基金仍然具备投资价值，但封闭式基金市场历来的特点是不会一蹴而就，投资者也应注意短期的波动风险，建议不要追高。
此外，在预计三季度市场波动幅度小于二季度的情况下，指数基金也是不错的选择。由于指数基金的品种选择变化不大，建议投资者可重点关注长城久泰中标300、嘉实/大成沪深300、华安MSCI中国A股、深100ETF。另外偏好投资蓝筹股的投资者还可关注上证50ETF。 链接
部分证券机构评判后市
招商证券：目前的经济过热程度应较想象中要小。
通胀加速和扩散应是中国经济高度繁荣期企业盈利和居民收入高速增长的必然结果，加息等紧缩政策看起来完全必要，通胀背景下，大宗原材料、房地产、金融、零售等具有资源性质、需求弹性系数较小的行业将受益最多。建行和中石油即将海归，基金新开户数稳步增加。我们继续认为投资者加速入市潮(目前主要通过基金)将为A股市场提供源源不断的增量资金，在消化巨额资产供给压力的同时，还将推动牛市继续呈现超强发展趋势。本周我们建议关注辽宁成大、生益科技、武钢股份、潞安环能、鹏博士、西山煤电等。
中信证券：经测算上周沪指上涨4.14%，但剔除总市值前十家股票后整体下跌0.5%，表明上周主要上涨的都是大市值股票，近期这种结构性分化可能还会继续。
西南证券：虽然震荡加剧，但上行趋势未改，强势特征明显，未来将继续走高。
齐鲁证券：上周市场应该成为一个历史时刻，我们的市场进入了一个没有心理压力和技术阻力的时代，唯一的压力是5000点、10000点等整数大关，那只是人的心理压力。而在这个时刻，也是多空分歧异常激烈的时候。在牛市中，所有的阻力都不在话下，都会把市场以摧枯拉朽之势以化解，而当没有明显阻力的时候，才是风险真正聚集之时。
安信证券：本周A股市场的波动有可能加大，因为上周美国次级抵押债券风暴对世界股市的影响不但没有减弱，反而有扩散和增强的迹象，欧美及亚洲股市上周均出现大幅下挫。另外从上周五先行公布的部分宏观数据来看，贸易顺差和信贷增速等数据继续保持快速上涨势头，昨日7月份CPI数据披露，严厉的调控政策会否如期出现将对市场短期走势产生直接影响。通过正负因素对比，同时综合考虑影响市场的长期因素，我们认为贸易顺差或信贷数据继续支持A股市场的资产重估进程，如果后续宏观调控政策未超出预期，市场仍可能保持强势。
平安证券：经济高速增长促进了房地产行业的发展，城市化进程和人口红利形成了巨大的房地产市场需求，人民币持续升值提升板块投资吸引力，房地产供给类先行指标决定未来一段时间仍是失衡的供求关系，行业在未来很长一段时间仍可以看好。我们关注关注4类房地产公司：第一，有一定规模和竞争力，并有一定增长速度的全国性开发类公司；第二，业绩和资产质量优良，有良好成长性的区域性地产公司；第三，具有整体上市、资产注入概念，能通过外延方式提升业绩和估值吸引力的公司；第四，有稳定投资回报的商业地产类公司。
申银万国：周一两市大盘表现分化，沪市工行大幅走高带动上证指数突破4800点大关，深市则由于权重股下跌成份指数明显回落，多空分歧相当明显，沪市以电力板块为代表的二线蓝筹股进入涨幅前列，同时前期累计涨幅巨大的房地产股跌幅居前，市场轮动迹象明显，因个股下跌居多，市场短期调整压力加大，国际股市的大幅下跌也对国内股市构成压力，目前风险与机遇并存，建议短期保持适当谨慎，等待回调以后逢低进场。
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